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原料奶望迎来强周期,现代牧业或成最受益标的“亚搏体育app官网入口”

原料奶望迎来强周期,现代牧业或成最受益标的“亚搏体育app官网入口”

本文摘要:三年“奶业危机”已经排除,但现代牧业(01117)仍然未能上演王者归来。2013年,国际原奶价钱开始泛起震荡下行的走势,开启了为期三年的“奶业危机”。 国际原奶价连续下跌至 2016 年5月份22美元/100kg 的低点。进入2016年下半年全球原奶价钱逐渐反弹,2017年下半年,国际奶农同盟IFCN 在德国凯尔举行的第18 届IFCN 奶业大会上宣布,自2013年以来的第二次全球奶业危机已经竣事,全球奶价在2018年将进入一个新周期。

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三年“奶业危机”已经排除,但现代牧业(01117)仍然未能上演王者归来。2013年,国际原奶价钱开始泛起震荡下行的走势,开启了为期三年的“奶业危机”。

国际原奶价连续下跌至 2016 年5月份22美元/100kg 的低点。进入2016年下半年全球原奶价钱逐渐反弹,2017年下半年,国际奶农同盟IFCN 在德国凯尔举行的第18 届IFCN 奶业大会上宣布,自2013年以来的第二次全球奶业危机已经竣事,全球奶价在2018年将进入一个新周期。然而,纵然如此,中国最大乳牛养殖公司现代牧业(01117)的业绩依然没能泛起亮眼的体现。

现代牧业3月27日宣布的2017年全年业绩显示,公司年内实现收益47.84亿元人民币(单元下同),同比下降1.6%;公司持有人应占亏损9.75亿元,同比扩大31.4%;每股基本亏损16.19分。非经常性开支增加制约公司利润发展凭据智通财经APP的相识,现代牧业2017年营收及净利润下滑的主要原因有以下几点:1.2017年中期开始,现代牧业与蒙牛团体开端签订了框架供应和加工协议,现代牧业以成本加成3%的方式出售液态奶与蒙牛团体。由于重建订价系统,公司的液态奶产物业务营收由2016年的14.78亿元下滑55.06%至6.64亿元。

2.公司行政开支在2017年增加30.01%至3.56亿元。主要是治理层薪酬增长以及当期员工期权接受蒙牛要约后,期权剩余未摊销价值一次性摊销所致。3.其他收益及亏损发生的亏损5.31亿元。

据悉,现代牧业2017年包罗应收账款减值损失、外汇亏损净额、牢固资产减值准备、商誉减值损失、按公允价值计入损益的金融欠债所发生的公允价值亏损净额(收益)等共计亏损5.31亿元。据相识,2017年6月,现代牧业与蒙牛团体订立框架供应及加工协议,现代牧业向蒙牛出售液态奶产物,因此终止与其他主要分销商的互助。

由于这些分销商的直接经销权已终止及迟还款,现代牧业预计该平分销商结欠的应收商业账款人民币10.69亿元或不能全数收回,公司已就该平分销商结欠本团体的应收商业账款确认减值亏损人民币4.88亿元。如果剔除这部门减值损失,公司2017年亏损5.06亿元,亏损幅度同比收窄35.54%。现代牧业财报显示,停止2017年尾,公司应收账款及其他应收款子的金额为10.22亿元,虽然同比有所下降,但另有5.33亿元的已经逾期但未减值的应收账款未收回,相对2016年的9840.7万元增长443.87%。智通财经APP注意到,现代牧业允许其客户信贷期限为30至360天,这讲明公司5.33亿元的应收账款账龄已经凌驾一年,这对于一家从事快销品行业的公司来说并不是一个好消息。

不外,现代牧业在接受智通财经APP采访时表现,公司现在来说现金流比力康健。接纳多种途径获取现金:(1)于2017年举行了3亿美元银团贷款;(2)蒙牛成为公司大股东后提供15亿委贷,降低公司财政用度;(3)奶价上行,售卖原奶的谋划盈余为公司提供现金流;(4)银行对公司授信维持稳定,提供现金的有力保障。关于应收账款的问题,现代牧业还表现,坏账拨备主要由于下游业务模式改变,经销商与公司不再直接发生业务流水。

公司经销商应收账款约10亿元,也许不能全数收回。2017年底拨备了4.95亿。剩下的部门用分销商拥有的公司股票作抵押,股票现在质押在公司中,股票价值约4-5亿元,加上未来谋划所得还一部门款子,因此经审计师审核后认为不需要做坏账拨备。由此看来,应收账款的问题未来或许不会恒久困扰现代牧业的谋划,更况且原料奶行业也将迎来新一轮的强周期,而现代牧业也有望成为行业中最受益的标的。

原料奶望迎强周期,现代牧业或成最收益标的据相识,2017年,国际奶农同盟IFCN 在德国凯尔举行的第18 届IFCN 奶业大会上宣布,自2013年以来的第二次全球奶业危机已经竣事,全球奶价在2018年将进入一个新周期。随着海内奶牛存栏量的下降,2017下半年原奶供需渐趋平衡,原奶过剩的局势获得缓解,中国海内原奶价钱于2017年下半年较上半年有显着回升。现代牧业作为中国最大乳牛养殖公司,养殖规模已经到达23.3万头,其中成乳牛占比提高至54.4%,2017年成乳牛单产9.8吨,同比增长0.4吨。

全年原奶总产量118.2万吨,同比上升7.4%,其中原奶销量达114.9万吨,同比增长13.8%。公斤奶现金成本2.43元,同比下降4%。

值得注意的是,2017年蒙牛继续是现代牧业原奶销售的最大客户,产量约80%供应给蒙牛。智通财经APP相识到,蒙牛给2018年定下的营收目的是要实现双位数的增长率,这无疑会推升其对现代牧业原料奶的采购量。此外,从行业的生长前景来看,此前由农业部、工信部、商务部、食药监总局配合组织制定的《全国奶业生长计划(2016-2020年)》中,就明确了中国奶业要遵循“种好草、养好牛、产好奶、推动一体化”的原则,确保到2020年中国奶源自给率不低于70%、规模养殖比重不低于70%的奶业生长目的。

这对于大型牧场而言是重大利好,而现代牧业又有望凭借其规模优势成为行业中最收益的标的。(更多最新最全港股资讯,请点击下载智通财经App)。


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